Palantir: Будущее акций и прогнозы роста
Palantir выросла в цене более чем на 1 700% с момента выхода на биржу. Насколько высоко может подняться PLTR дальше? Palantir стала ключевым именем в сфере корпоративного искусственного интеллекта. С момента прямого листинга её акции подорожали на 1 692,63%, однако в этом году они фактически теряют в цене — минус 4,19% с начала года. При этом выручка во втором квартале выросла на 92,83% в годовом выражении, а выручка от американского коммерческого сегмента взлетела на 149%. Генеральный директор Алекс Карп охарактеризовал квартал как «внеземной». Встает вопрос: сможет ли PLTR продолжить рост до отметки в 250 долларов? Я считаю, что фундаментальные предпосылки более убедительны, чем отражено в цене акции.
Почему акции Palantir застряли, несмотря на впечатляющие показатели? Диссонанс налицо. Акции упали на 5,35% за последнюю неделю и на 0,99% за последний месяц, несмотря на выдающийся отчет по прибыли. Причина кроется не столько в бизнесе, сколько в поведении самой акции. Palantir торгуется с показателем P/E по итогам последних двенадцати месяцев на уровне 241 и бета-коэффициентом 1,62. Это тяжёлая комбинация, когда процентные ставки колеблются. Как отмечали аналитики, рост доходности облигаций и конкурентная активность со стороны Google снизили мультипликатор. Затем, после объявления о выборе Nebius в качестве предпочтительного партнёра по суверенному ИИ, акция снова подешевела. Высокобета‑бумаги первыми продают при перераспределении активов. Ничто в квартальных фундаментальных показателях не объясняет отката цены.
Что думает Уолл‑стрит и почему я считаю прогнозы консервативными? Консенсус-прогноз рынка устанавливает целевую цену на уровне 191,68 доллара, при этом в рейтингах — 1 «сильная покупка», 20 «покупок», 9 «держать», 1 «продать» и 1 «сильная продажа». По нашей модели годовой базовый сценарий — 184,84 доллара, оптимистичный — 213,34 доллара, медвежий — 158,11 доллара, с высокой степенью уверенности. Оба сценария мне кажутся консервативными. Консенсус по прибыли на акцию (EPS) на финансовый год в последнее время вырос (с 1,4636 до 1,6027), при этом за последние 30 дней было 25 пересмотров вверх и ни одного пересмотра вниз. Аналитики догоняют цифры, а не предвосхищают их. Чтобы подняться с текущей цены около 170,30 доллара до 250 долларов, требуется рост примерно на 46,8%. Вот где становится интересно. При форвардном EPS 1,76 доллар цена 250 долларов соответствует форвардному P/E порядка 142. Наша базовая цель в 184,84 доллара уже подразумевает примерно тот же мультипликатор (143x). То есть для достижения смелой цели практически не требуется расширения мультипликатора — нужно, чтобы EPS «догнал» текущую оценку. По оценке EPS на следующий финансовый год в 2,31 доллара цена 250 долларов будет соответствовать P/E около 108 — то есть это сценарий с реальным сжатием мультипликатора.
Фундаментальные аргументы в пользу целевой цены Palantir имеет Rule of 40 на уровне 155%, в коммерческом сегменте США у компании остаётся заключённая, но ещё не признанная выручка (remaining deal value) на 6,238 миллиарда долларов, а руководство повысило прогноз на полный год до 8,15 миллиарда долларов, что предполагает рост на 82%. Карп утверждает, что «спрос на суверенный ИИ теперь выпущен на волю». При 66% аналитическом настрое «бычьи» ожидания и корректировочном коэффициенте 1,132 импульс находится на стороне Palantir. Основной риск — вознаграждение в виде акциями (stock‑based compensation) в размере 265 миллионов долларов и то, что крупные технологические компании сдерживают потенциал роста мультипликаторов.
Где торгуется Palantir сегодня и как это соотносится с её способностью зарабатывать? При цене около 170,30 доллара PLTR торгуется примерно по 97x форвардного EPS в 1,76 доллара. На бумаге это выглядит дорого, но с учётом роста чистой прибыли на 225% и почти рекордного Rule of 40 такая оценка имеет под собой основания. Акции находятся между 52‑недельным минимумом 106,37 доллара и максимумом 207,52 доллара. Долговременная доходность в 1 692,63% показывает, что рынок готов платить за рост, если рост действительно ускоряется. Сейчас это так и происходит.
Что должно произойти, чтобы достичь 250 долларов, и что может помешать? Для достижения 250 долларов необходим рост на 46,8%, и математика требует от Palantir продолжения исполнения стратегии. Три ключевых условия:
- рост американской коммерческой выручки выше 100%;
- перевод нарратива суверенного ИИ в коммерческую выручку в объёме 3,424 миллиарда долларов;
- выполнение квартального руководства по третьему кварталу с показателем 2,16 миллиарда долларов.
То, что может сорвать сценарий, — это сжатие технологических мультипликаторов во всем секторе, вызванное ростом процентных ставок. Ожидать таких доходностей ежегодно не стоит, но описана дорожная карта, по которой Palantir могла бы достичь 250 долларов.
Автор материала — финансовый издатель с более чем десятилетним опытом написания на финансовые темы, включая инвестиции, сбережения, пенсии, страхование и банковское дело. Автор является дипломированным бухгалтером и любит развенчивать финансовые концепции для читателей. Его работы публиковались на ряде специализированных площадок. Вне работы автор путешествует, читает, любит закаты и охлаждённый латте.