Фонды биржевых торговых продуктов на базе эфира (Ethereum ETFs) зафиксировали отток в размере 24,29 млн долларов
после недели, когда за пять торговых дней они собрали 824,41 млн долларов. Один день с чистым оттоком вызвал вопросы: означает ли это, что институциональный спрос на ETF на эфир иссяк, или же это всего лишь тихая сессия, которую ошибочно принимают за смену тренда. Согласно данным SoSoValue, за торговую неделю, когда фонды получили 824,41 млн долларов, притоки распределялись так: 115,57 млн долларов в первый торговый день, 179,80 млн во второй, 192,35 млн в третий, 234,51 млн в четвертый и 102,18 млн в пятый, что в сумме дало рекордную недельную сумму.
На следующей неделе фонды добавили ещё 218,40 млн долларов, так что суммарные притоки за эти две недели превысили 1 млрд долларов. Тем не менее в день с оттоком эфир торговался около 2 482 долларов и затем поднялся примерно до 2 513 долларов. Если сопоставить дневной отток в 24,29 млн долларов с недельным притоком в 824,41 млн, то это составляет примерно 3 % от притока одной только рекордной недели. В процентном выражении однодневное снижение — это откат, и разрыв между суммами притоков и оттоков это демонстрирует.
Большую часть среды с оттоком обеспечили два фонда Grayscale. ETHE, фонд, преобразованный из оригинального траста Grayscale, зафиксировал отток в 9,57 млн долларов. Более новый Ethereum Mini Trust (ETH) потерял ещё 24,61 млн долларов в тот же день; вместе эти значения превышают весь чистый отток по всем девяти ETF на эфир. Фонд Fidelity FETH двигался в противоположном направлении, добавив 9,89 млн долларов, частично компенсировав потери Grayscale. Крупнейший ETF на эфир по активам — ETHA от BlackRock, с активами в 8,76 млрд долларов, в этот день не показал чистых потоков, а остальные меньшие фонды — ETHB, ETHW, ETHV, EZET, MSSE, QETH и TETH — остались без изменений.
Фонд ETHE от Grayscale находится в состоянии чистых оттоков с момента конверсии, суммарные оттоки составляют около 5,39 млрд долларов с запуска, что в значительной степени связано с тем, что держатели оригинального траста выходили в более дешёвые альтернативы. Показатели среды скорее продолжают эту устоявшуюся картину, чем ломают её: ускорение оттока в уже покидающем активе — иной сигнал, чем приток «свежих» денег в ранее постоянно растущий фонд.
При сопоставлении дневного оттока в 24 млн долларов с двумя неделями притоков по всем фондам, одна негативная сессия, сконцентрированная почти полностью в фондах Grayscale, — это слабая основа для вывода о смене институционального спроса. Для подтверждения разворота интереса требовалось бы, чтобы оттоки начали распространяться на другие эмитенты, например на ETHA или FETH, либо чтобы оттоки Grayscale ускорялись в течение нескольких сессий — этого пока не наблюдается.
Итак, закончился ли период притоков в ETF на эфир? Отток в 24,29 млн долларов, преимущественно из фонда Grayscale с долгой историей оттоков, после двух недель, добавивших более миллиарда в сумме, выглядит скорее как пауза внутри более длинной тенденции, чем как начало разворота, особенно учитывая, что доминирующий фонд ETHA остался нетронутым.
Более полезным сигналом для наблюдения сейчас является цена эфира, а не один показатель потоков. Цена ETH вернулась выше 2 510 долларов после дня с оттоком, что указывает на то, что отток 8 сентября скорее отражал внутреннюю динамику фондов Grayscale, а не широкую смену мнения инвесторов в отношении эфира. Более значимым признаком изменения настроений было бы устойчивое падение ниже уровня около 2 500 долларов.
Следующие торговые дни внесут больше ясности, чем одна сессия. Если ETHA и FETH продолжат привлекать средства, а фонды Grayscale будут следовать своей обычной схеме выкупов и выплат, то этот однодневный отток вероятнее всего прочтут как обычную практику погашений одного эмитента поверх действительно сильного месяца притоков. Если же оттоки начнут охватывать фонды BlackRock или Fidelity, или цена ETH существенно снизится, это уже будет сигналом реальной смены институционального аппетита.
К статье примешены другие новостные тезисы: короткие заметки о том, что фонды на эфир потеряли 431,86 млн долларов, когда цена эфира опустилась ниже уровня поддержки 2 200 долларов; что ETF на XRP и Solana продолжают привлекать средства, в то время как некоторые Bitcoin ETF восстанавливаются после оттоков; а также упоминания об инвестиционных и регуляторных факторах, способных переопределить покупательские стратегии крупных эмитентов.
В тексте также сказано, что автор — аналитик по криптовалютам Сам Даоду, который работает в отрасли почти десять лет, писал для ряда изданий и управляет маркетинговым агентством для крипто-брендов; указаны его профессиональные интересы и хобби.